물가안정목표제

쉽게 이해하기

물가안정목표제는 중앙은행이 '물가가 1년에 몇 % 오르는 수준으로 맞추겠다'는 숫자를 먼저 공개하고, 그 숫자를 지키는 쪽으로 금리 등 정책을 움직이는 방식입니다. 목표를 미리 밝히고 그 결과로 평가받는다는 점이 핵심입니다.

예전에는 많은 중앙은행이 통화량을 일정 속도로 늘리는 식의 중간 목표를 정해 두고, 그것만 지키면 물가가 따라올 것이라고 기대했습니다. 그런데 금융이 복잡해지면서 통화량과 물가가 함께 움직이지 않는 일이 잦아지자, 중간 단계를 거치지 않고 최종 목표인 물가 자체를 겨냥하는 이 방식이 1990년 뉴질랜드를 시작으로 널리 퍼졌습니다.

금리를 바꿔도 물가에 효과가 나타나기까지는 시간이 걸립니다. 그래서 중앙은행은 지금 물가가 아니라 앞으로의 물가를 여러 지표로 예측하고, 예측치가 목표보다 높으면 미리 돈줄을 죄고 낮으면 푸는 식으로 움직입니다. 예측이 빗나가거나 시장 반응이 예상과 다르면 방향을 고쳐 갑니다.

숫자를 공개하는 것 자체가 정책 수단이기도 합니다. 기업과 가계가 그 목표를 믿으면 임금과 가격을 정할 때 목표 수준을 기준으로 삼아 실제 물가도 그 근처에 머물기 쉽습니다. 그 믿음을 얻으려면 목표가 구체적인 숫자여야 하고, 다른 목표 때문에 물가가 뒤로 밀리지 않아야 하며, 목표를 놓치면 그 이유를 설명할 책임을 져야 합니다.

우리나라에서는 외환위기를 겪은 뒤 한국은행법을 고치면서 1998년부터 이 방식을 쓰고 있습니다. 한국은행이 정부와 협의해 목표치를 정해 알리고, 금융통화위원회가 기준금리를 조정하며 그 목표를 좇습니다.

예를 들면

어느 중앙은행의 물가 목표치가 2%라고 합시다. 지금 물가상승률은 2.1%로 목표에 가깝지만, 원자재 값과 임금 흐름을 보니 1년 뒤에는 3.2%까지 오를 것으로 예측됩니다. 목표보다 1.2%포인트 높으므로 중앙은행은 지금 정책금리를 올려 미리 대응하고, 이후 물가가 목표에서 벗어나면 왜 그랬는지와 앞으로 어떻게 되돌릴지를 공개적으로 설명합니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.