공개시장운영

쉽게 이해하기

공개시장운영은 중앙은행이 금융기관과 채권 같은 증권을 사고팔아 시중의 돈의 양과 금리를 조절하는 방법입니다. 중앙은행이 증권을 사면 그 값만큼 돈이 금융기관에 풀리고, 팔면 그만큼 돈이 중앙은행으로 거둬들여집니다.

중앙은행에는 다른 수단도 있지만, 은행이 의무로 쌓아 둘 돈의 비율(지급준비제도)이나 중앙은행이 은행에 돈을 빌려주는 조건(여수신제도)을 바꾸는 일은 제도를 손보는 것이라 자주 하기 어렵습니다. 증권 매매는 필요한 날 필요한 만큼만 할 수 있고, 시장에서 정해지는 가격으로 거래하니 시장을 억지로 비틀지도 않으며, 거래 한 번으로 곧바로 효과가 납니다. 그래서 선진국 중앙은행 대부분이 이 방법을 주력으로 씁니다.

한국은행이 이 수단으로 겨냥하는 것은 콜금리입니다. 콜시장은 금융기관끼리 하루짜리처럼 아주 짧은 돈을 빌리고 빌려주는 곳이고, 콜금리는 그 이자율입니다. 은행은 예금의 일정 부분을 지급준비금(지준)으로 한국은행에 맡겨 둬야 하는데, 이 돈이 모자라면 콜시장에서 빌리려는 은행(콜머니)이 늘어 콜금리가 오르고, 남으면 빌려주려는 은행(콜론)이 늘어 콜금리가 내립니다. 그래서 지준의 양을 맞추면 콜금리를 기준금리 근처에 붙잡아 둘 수 있습니다.

지준이 모자랄 때 쓰는 RP매입은 금융기관의 채권을 사 주면서 며칠 뒤 되팔기로 약속하는 거래로, 사실상 채권을 담보로 잠깐 돈을 빌려주는 것입니다. 지준이 남을 때는 거꾸로 채권을 잠깐 팔거나 한국은행이 발행하는 통화안정증권을 팔거나, 금융기관의 남는 돈을 통화안정계정에 정해진 기간 동안 맡아 두는 식으로 거둬들입니다.

예를 들면

기준금리가 연 3.00%라고 합시다. 어느 날 은행들의 지준이 모두 합쳐 2조 원 모자라면, 콜시장에서 돈을 빌리려는 은행이 몰려 콜금리가 연 3.10%로 오를 기미를 보입니다. 이때 한국은행이 RP매입으로 2조 원을 공급하면 모자란 지준이 채워져 콜금리는 다시 연 3.00% 근처로 돌아옵니다. 반대로 지준이 2조 원 남으면 통화안정증권을 2조 원어치 팔아 그 돈을 거둬들입니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.