시장평균환율제도
시장평균환율제도는 우리나라가 1990년 3월 국내 외환시장의 활성화와 자본 및 금융의 국제화를 촉진시키기 위한 환율제도의 단계적 개편방안의 일환으로 도입한 제도로서, 1997년 외환위기 이전까지 시행되었다. 기본적으로 환율이 외환시장에서의 수요와 공급에 의해 결정되도록 하되, 급격한 환율 변동에 의한 외환시장 교란과 경제적 불안정을 완화하기 위하여 환율의 일중변동 폭을 제한하였다.
시장평균환율제도하에서는 외환중개회사를 통해 외국환은행 간 실제 거래된 환율을 거래량으로 가중평균하여 다음 영업일의 기준환율로 정하고, 동 기준환율을 중심으로 원/달러 환율이 상하 일정 범위 내에서만 변동되도록 하였다. 동 제도 도입 당시에는 일중 환율변동제한폭을 기준환율의 상하 0.4%로 설정하였으며 이후 변동제한폭을 지속적으로 확대하였는데, 1997년 11월 외환위기를 맞으면서 상하 10%로 대폭 확대하였다가 같은 해 12월 완전히 철폐하였고 이로써 우리나라는 자유변동환율제도로 이행하였다.
쉽게 이해하기
시장평균환율제도는 원/달러 환율을 시장에 맡기되, 하루에 움직일 수 있는 폭에 울타리를 친 방식입니다. 울타리의 중심은 전날 시장에서 실제로 거래된 환율의 평균이라, 환율이 날마다 시장 흐름을 따라가면서도 하루 사이에 크게 뛰지는 못했습니다.
중심값은 이렇게 정했습니다. 은행들이 중개회사를 거쳐 서로 달러를 사고판 환율을 모아, 많이 거래된 환율일수록 무게를 더 두어 평균을 냈습니다. 이 값이 다음 영업일의 중심이 되고, 그날 환율은 중심의 위아래 정해진 비율 안에서만 움직일 수 있어 그 밖의 값으로는 거래가 되지 않았습니다.
이 제도는 1990년, 정부가 사실상 환율을 정하던 데서 완전히 시장에 맡기는 쪽으로 가는 중간 다리로 도입되었습니다. 당시 외환시장은 작고 거래가 얕아 작은 충격에도 환율이 크게 출렁일 수 있었습니다. 시장이 자라고 자본 거래가 열리는 동안, 급변동이 수출입 기업과 경제를 흔들지 않도록 안전장치를 둔 것입니다.
울타리는 시장이 커지면서 점점 넓어졌지만, 1997년 외환위기 때는 오히려 걸림돌이 되었습니다. 달러를 사려는 쪽이 몰리자 환율이 날마다 위쪽 끝에 닿아 거래가 멈추고, 시장이 제 값을 찾지 못했습니다. 그래서 11월 폭을 크게 넓혔다가 12월에는 울타리를 아예 걷어 냈고, 그 뒤로 원/달러 환율은 하루에 오르내릴 수 있는 폭의 제한 없이 시장의 수요와 공급에 따라 정해집니다.
예를 들면
전날 은행 사이에 달러가 1달러 709원에 3억 달러, 712원에 1억 달러 거래되었다면, 거래량으로 무게를 둔 평균은 (709×3 + 712×1) ÷ 4 = 709.75원입니다. 제도 도입 초기처럼 위아래 0.4%로 폭을 정했다면, 다음 날 환율은 709.75원의 0.4%인 약 2.8원씩, 대략 706.9원에서 712.6원 사이에서만 움직일 수 있었습니다. 폭이 10%였다면 같은 중심에서 약 71원씩 움직일 수 있었습니다.
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