기준금리

쉽게 이해하기

기준금리는 한국은행 금융통화위원회가 정하는 정책금리입니다. 한국은행이 금융기관과 RP 매매나 대기성 여수신 같은 자금거래를 할 때 기준이 되는 금리로, 여기서 출발한 변화가 단기·장기 시장금리로 퍼져 나가도록 하는 통화정책의 출발점입니다.

한국은행과 금융기관 사이의 대표적인 거래 통로는 두 가지입니다. 환매조건부채권매매(RP)는 채권을 팔면서 정해진 날 되사기로 약속하는 거래로, 채권을 담보로 돈을 짧게 빌리고 빌려주는 것과 같습니다. 대기성 여수신은 금융기관이 필요할 때 한국은행에서 돈을 빌리거나 남는 돈을 맡길 수 있게 열어 둔 창구입니다.

2008년 3월 전에는 익일물 콜금리 목표가 정책금리였습니다. 콜금리는 금융기관끼리 아주 짧게 돈을 빌려줄 때의 시장금리이고, 익일물은 오늘 빌려 다음 날 갚는 거래입니다. 한국은행이 이 시장금리 자체를 목표 수준에 묶어 두자 콜금리가 돈이 남는지 모자라는지를 알려 주지 못했고, 단기 거래가 콜시장에 몰려 며칠 이상 빌리는 RP 같은 기일물 시장이 자라지 못했습니다.

그래서 시장금리를 직접 붙잡는 대신 한국은행 자신의 거래 금리를 정책금리로 바꿨습니다. 시장금리는 그 주변에서 자금 사정에 따라 움직이게 두고, 정책금리를 바꾸면 단기 시장금리가 먼저, 이어서 장기 시장금리가 따라 움직이도록 한 것입니다.

예를 들면

금융통화위원회가 기준금리를 연 3.00%에서 3.25%로 올리면, 한국은행이 금융기관과 RP 등으로 거래할 때 기준이 되는 금리가 0.25%p 높아집니다. 한국은행에 맡겨도 그만큼 받을 수 있으니 금융기관은 그보다 싸게 콜시장에서 돈을 빌려주지 않으려 하고, 금융기관끼리 하루짜리 돈을 빌리는 콜금리도 그 근처로 올라가며, 이어 더 긴 만기의 시장금리로 번져 갑니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.