페더럴펀드

페더럴펀드(Federal Funds)는 미 연방준비은행에 지급준비금 예치의무가 있는 예금은행이 지급준비금 과부족을 조절하기 위해 여타 예금은행, 정부보증기관(government-sponsored enterprises) 등으로부터 무담보로 차입한 자금을 말한다. 동 자금이 거래되는 시장을 페더럴펀드시장(federal funds market)이라고 한다.

다만 글로벌 금융위기 및 코로나19 위기 등으로 미 연준이 대규모 자산매입을 실시함에 따라 초과지준이 대폭 늘어나게 되면서 지급준비금 의무적립의 실효성이 크게 감소하였다. 미 연준은 이를 고려하여 2020.3월중 지급준비율을 0%로 조정하면서 지급준비 의무가 사라지게 되었다.

이에 따라 페더럴펀드시장의 일평균 거래규모도 글로벌 금융위기 이전보다 크게 축소되었다. 페더럴펀드 거래 만기는 대부분 익일물이며, 기일물(term federal funds)의 경우 만기 제한은 없으나 통상 1년을 넘지 않는다.

페더럴펀드시장의 구조를 보면, 지준을 적립할 수 있는 상업은행, 저축대부조합(Savings and Loan Association), 상호저축은행(Mutual Savings Bank), 신용협동조합(Credit Union), 해외은행의 미국 지점 등은 페더럴펀드시장에서 자금 차입과 공급이 모두 가능하다. 반면 지준을 적립할 수 없는 정부기관, 정부보증기관, 국제기구 및 증권딜러(securities dealer) 등은 페더럴펀드시장에서 자금을 공급할 수는 있으나 차입할 수는 없다.

글로벌 금융위기 이후 미 연준은 풍부한 지준(ample reserve system) 하에서 지급준비금에 이자를 지급하는 지준부리(interest on reserve balances)와 함께 국채 등 자산을 담보로 시장에서 자금을 차입함으로써 유동성을 흡수하는 익일물 RP매각(overnight reverse repurchase agreement) 등 공개시장운영(open market operation)을 통해 페더럴펀드금리를 목표범위 내로 유도하고 있다.