주가연계증권

쉽게 이해하기

주가연계증권(ELS)은 '주가가 정해 둔 조건을 지키면 약속한 수익을 준다'는 약속을 증권사가 증권으로 만들어 파는 상품입니다. 주식을 직접 사는 것이 아니라, 주가가 어떻게 움직이느냐에 따라 받을 돈이 정해지는 약속을 사는 셈입니다. 조건을 못 지키면 원금을 잃을 수도 있습니다.

증권사는 약속한 돈을 어떻게 마련할까요? 받은 돈 대부분은 채권이나 예금처럼 값이 크게 흔들리지 않는 곳에 넣어 두고, 남은 일부로 주식이나 옵션 같은 주식 관련 파생상품을 사서 주가가 움직일 때 생기는 수익을 노립니다. 안전한 쪽이 바닥을 받치고, 위험한 쪽이 약속한 웃돈을 벌어 오는 구조입니다.

만기, 기준 주가, 수익률을 섞어 조건을 얼마든지 다르게 짤 수 있지만 대가가 따릅니다. 거래소에서 거래되지 않아 원할 때 남에게 팔기 어렵고, 약속을 지킬 곳이 발행한 증권사 하나뿐이라 그 회사가 무너지면 조건을 채워도 돈을 못 받을 수 있습니다. 그래서 정해진 시점마다 주가가 일정 수준 이상이면 저절로 일찍 돈을 돌려주는 조기상환 조건을 붙이고, 급할 때는 수수료를 물고 증권사에 되사 달라고 할 수 있게 해 둡니다.

같은 구조라도 누가 어떤 그릇에 담아 파느냐에 따라 이름이 갈립니다. 증권사가 증권으로 발행하면 ELS, 자산운용사가 펀드로 굴리면 ELF, 은행이 예금으로 받으면 ELD입니다. 그릇이 다르면 지켜야 할 규칙과 위험도 달라져, 예금인 ELD는 원금을 지키는 대신 수익 조건이 보수적인 편입니다. 국내에서는 2003년부터 팔렸고, 많은 사람에게 공개 모집하기보다 소수에게 파는 사모 방식이 더 많으며 개인과 일반 법인이 주로 삽니다.

예를 들면

코스피200 지수에 연계된 3년 만기 ELS에 1,000만 원을 넣었다고 합시다. 6개월마다 지수가 처음의 90% 이상이면 연 6% 수익을 붙여 조기상환하는 조건입니다. 6개월 뒤 지수가 처음보다 5% 내린 95%였다면 조건을 채웠으므로 1,000만 원에 반년 치 수익 30만 원을 더한 1,030만 원을 받고 끝납니다. 반대로 만기에 지수가 처음의 60%로 떨어져 손실 조건에 걸리면 하락폭만큼 원금이 줄어 600만 원만 돌려받을 수 있습니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.