시카고상업거래소

쉽게 이해하기

시카고상업거래소(CME)는 앞으로 정한 날에 정해 둔 값으로 물건이나 금융상품을 주고받기로 하는 계약, 곧 선물과 옵션을 사고파는 미국 시카고의 거래소입니다. 버터·계란이나 가축 같은 농산물에서 출발해 통화, 금리, 주가지수처럼 실물이 없는 금융상품까지 거래 대상을 넓혔습니다.

버터와 계란 상인들이 거래소를 세운 까닭은 값이 출렁이는 위험을 미리 덜기 위해서입니다. 쉽게 상하는 농산물은 철에 따라 값 차이가 커서, 파는 쪽도 사는 쪽도 앞으로의 값을 지금 정해 두고 싶어 합니다. 거래소는 수량·품질·만기를 똑같은 틀로 맞춘 계약을 만들고, 상대가 약속을 어길 위험은 거래소의 청산기관이 대신 떠맡습니다. 그래서 서로 모르는 사람끼리도 안심하고 사고팔 수 있습니다.

이 틀을 농산물 대신 환율이나 주가지수에 적용한 것이 금융선물입니다. 창고에 쌓을 실물이 없는 S&P500 지수 같은 대상은 만기에 주식 묶음을 건네는 대신 지수가 움직인 차이만큼 현금으로 정산합니다. 수출입 기업은 환율 변동에, 펀드는 주가 하락에 미리 대비할 수 있게 되었고, 오늘날 거대한 파생상품 시장의 출발점으로 꼽힙니다.

CME는 회원들이 함께 운영하던 조직에서 스스로 주식시장에 오른 회사로 바뀐 뒤, 곡물 선물로 이름난 이웃 거래소와 합쳐 CME 그룹이 되었고, 원유와 금속 선물을 다루는 뉴욕의 거래소들까지 사들였습니다. 그 결과 금리·주가지수·통화·곡물·에너지·금속의 대표 선물이 한 그룹 안에서 거래되고, 여기서 매겨지는 값은 세계 여러 시장이 참고하는 기준 가격 구실을 합니다.

예를 들면

빵 회사가 3개월 뒤 밀 5,000부셸이 필요한데 지금 선물 가격이 부셸당 6달러라고 합시다. 회사는 3개월 뒤 6달러에 사는 선물 계약을 맺어 둡니다. 3개월 뒤 밀값이 7달러로 오르면 시장에서 밀을 사는 데 5,000달러가 더 들지만, 선물에서 (7 − 6) × 5,000 = 5,000달러를 벌어 메웁니다. 값이 5달러로 내리면 선물에서 5,000달러를 잃는 대신 밀을 그만큼 싸게 삽니다. 어느 쪽이든 회사가 치르는 값은 사실상 부셸당 6달러로 고정됩니다.

이해를 돕기 위해 만든 사례이며, 실제 사안은 조건에 따라 달라질 수 있습니다.